Hussman "High Loan-to-Value + Trigger Event (Unemployment) = Default"

As predicted..... The comeback of the retail investor has marked the top..... Time for Abby Joseph Cohen to adjust her S&P 500 target of 1050 ( Quote Cohen "Fair value based on recession earnings" ). Wouldn´t surprise me if she will revise it upwards.....Maybe this time her model is based on some Goldman insights of the very strange "Robotrading" ( see also a very disturbing "Robotrading" Chart / WSJ ) accounting for well over 50% percent of overall US equity trading volume lately...... This would be as credible as her/Goldman recession proof earnings call.....;-)

For a "slightly" less optimistic ( aka realitic ) view use your common sense, read a link on my blogroll or just take a look at Doomsville via FT Alphaville..... For a daily dose of excellent "ANTI SPIN" i highly recommend to subsribe to the free daily update from David Rosenberg!!! ( Here are some examplesvia Zero Hedge ). I´m taking a much needed break. So posting on this blog will be very light during the next few weeks.

Wie bereits befürchtet hat zumindets in den USA die Rückkehr der Kleinanleger erneut das Top markiert. Wenn man über Wochen halt jeden Tag vermeintliche "Green Shoots" , lächerliche "Stresstest", astronomisch hohen S&P 500 Ziele, aberwitzige Gewinnausweise die mit GAAP nichts zu tun haben, ein Markt der zu über 50% durch computergestützes Handelssysteme kontrolliert wird ( siehe "Robotrading" bzw. einen wenig vertrauenserweckenden "Robotrading" Chart / WSJ ) usw. vorgesetzt bekommt fällt es einigen Anlegern oftmals schwer den gesunden Menschenverstand walten zu lassen bzw den Überblick zu behalten...... Freue mich jetzt schon auf die Revision von Abby Joseph Cohen und Ihrem S&P 500 Ziel von 1050..... Nur gut das bereits dieses Ziel den Fair Value anhand von Rezessionsgewinnen ermittelt hat. ( Zitat Cohen "Fair value based on recession earnings" ) .

Für einen etwas weniger optimistischen ( andere würden auch sagen realistischeren ) Ausblick empfehle ich wahlweise mehr auf den gesunden Menschenverstand zu hören, einen der Links auf meiner Blogroll oder Doomsville via Ft Alphaville. Wer die momentan wohl beste tagtägliche Analyse frei Haus geliefert haben möchte der sollte sich hier registrieren lassen!!!! David Rosenberg unterscheided sich nicht erst seit seinem Wechsel von Merrill Lynch zu Gluskin Sheff wohltuend von den üblichen Verdächtigen ( siehe Cohen ). Hier einige Beispiele via Zero Hedge. Ich werde mir die nächsten Wochen eine dringend benötigte Auszeit nehmen. Die Postingfrequenz wird also stark zurückgehen.

Hussman

It is very important to recognize that the increasing unemployment rate is likely to exert a different dynamic in this economic downturn than it has in prior downturns, because of the high ratio of household debt-to-income, and the high ratio of mortgage loan-to-value at present.

In normal downturns, unemployment does trigger a certain amount of loan losses, but the general tendency is for unemployment to behave as a lagging indicator.

In the current cycle, high debt-to-income and loan-to-value ratios create a situation where unemployment can easily be the trigger event for further defaults, and could therefore create a tendency for job losses to lead economic weakness (rather than just lagging it).

> Especially when this time the job picture is looking like this.... And lets not forget these already ugly numbers are based on the (Black Box ) BLS numbers.....

> Besonders dann nicht wenn der Arbeitsmarkt im Vergleich zu anderen Rezessionen so aussieht...... Möchte nur noch darauf hinweisen das slebst dieser Blick noch geschönt ist ( da diese Daten auf den teilweise aberwitzigen Statistiken des BLS basieren )......

bigger / größere Version H/T Calculated Risk

I don't think that the feedback will be strong enough to lead to a self-reinforcing collapse, but I do think that it is naïve to expect that the economy will just “shake off the blues” and roar ahead.

At the same time, bank chargeoffs continue to lag the deterioration in credit. The FDIC notes “The high level of chargeoffs ($37.8 billion) did not stem the growth in noncurrent loans in the first quarter. On the contrary, noncurrent loans and leases increased by $59.2 billion (25.5 percent).

The percentage of loans and leases that were noncurrent rose from 2.95% to 3.76% during the quarter. The noncurrent rate is now at the highest level since the second quarter of 1991. The rise in noncurrent loans was led by real-estate loans, which accounted for 84 percent of the overall increase.”

> Click through some of the charts/tables from T2 Partners or just take a look at this chart showing the crash in CRE and it should be clear that the entire US banking system is insolvent. Very frustrating to see that after 12-18 month into the crisis & trillions of taxpayers money wasted that still no progress ( outside of Goldman Sachs...... ) has been made. But with Bernanke, Geithner & Summers in charge...... Unfortunately the situation in Germany & others parts like China, Europe / Emerging Europe, Dubai / Middle East, Japan etc of the world isn´t much better....... Wouldn´t surprise me if the Depression Index will be quite popular in the coming years...

> Klickt Euch wahllos durch die nachfolgende exzellente Präsentation von T2 Partners oder schaut Euch diesen Chart zum Thema gewerbliche Immobilien an und es dürfte klar sein das trotz aller PR, Spinversuche & Bilanzierungsverrenkungen das gesamte US Bankensystem noch immer heftigst insolvent ist. Das mit Billionen von Steuergeldern bisher nicht mehr erreicht worden ist haben wir in erster Linie Bernanke, Geithner und Summers zu verdanken. Leider spielt Obama ebenfalls eine wesentliche Rolle in diesem Drama. Wer trotz desaströser Vergangenheit dieser Leute weiterhin Vertrauen in die Mitarchitekten der Misere setzt macht sich "strafbar".... Da besonders wir hier in Deutschland aber im Glashaus sitzen und es in anderen Teilen der Welt wie z.B. China Europa / Osteuropa , Dubai / Mittlerer Osten , Japan usw. nicht viel besser aussieht dürfte das Wort der "Depression" früher oder später in starker Konkurrenz zur "Rezession" stehen......Unglücklicherweise besteht dieses Mal eine recht große Chance das der Depression Index zukünftig längere Zeit stark erhöht sein wird......T2 July 3 Whitney Tilson: Why There Is More Pain To Come


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Now, note that the $59.2 billion figure is the increase, not the total value, of noncurrent loans for the first quarter alone. In a banking system where total capital only represents 10% of total assets (and even that level only thanks to TARP infusions), 3.76% of total loans in the noncurrent category is not a small figure.

> Time for another accounting change......

> Höchste Zeit für eine neue Bilanzierungsregel......